▲象嶼集團(tuán)與中儲糧集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同保障國家糧食安全
▲象嶼集團(tuán)打造多式聯(lián)運物流服務(wù)體系，暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)
6月2日，權(quán)威評級機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信發(fā)布象嶼集團(tuán)旗下上市公司廈門象嶼（600057.SH）跟蹤評級報告，維持主體長期信用等級和公司債券信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定。
據(jù)悉，AAA是國內(nèi)最高信用等級。聯(lián)合資信在評級報告中表示:廈門象嶼在區(qū)域地位、經(jīng)營規(guī)模、從業(yè)經(jīng)驗、貿(mào)易渠道、綜合物流服務(wù)能力等方面具備顯著優(yōu)勢。跟蹤期內(nèi)，公司綜合物流服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，圍繞能源化工、金屬礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品等核心產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷拓展產(chǎn)品品類，核心產(chǎn)品業(yè)務(wù)量持續(xù)提升，帶動經(jīng)營業(yè)績保持提升。報告綜合研判認(rèn)為，公司償債能力極強(qiáng)。
值得注意的是，不久前國際評級機(jī)構(gòu)惠譽下調(diào)象嶼集團(tuán)評級，由“BBB”下調(diào)至“BBB-”。如何看待兩份評級報告的差異，象嶼集團(tuán)的發(fā)展態(tài)勢如何？本報記者專訪了象嶼集團(tuán)黨委副書記、總裁陳方。
從純商業(yè)角度看
評級機(jī)構(gòu)觀點一致
記者:聯(lián)合資信維持廈門象嶼AAA評級，認(rèn)為“償債能力極強(qiáng)”。我注意到，其對象嶼集團(tuán)的評級同樣為AAA。那么惠譽為何下調(diào)評級？評級結(jié)論為何存在差異？
陳方:評級結(jié)論不同，是因為評級機(jī)構(gòu)的方法論不同。惠譽按照城投公司屬性評估國有企業(yè)，更關(guān)注企業(yè)發(fā)生危機(jī)之后政府兜底的意愿和能力。若國有企業(yè)的市場競爭力增強(qiáng)，充分競爭業(yè)務(wù)占比提升，城投公司屬性弱化，反而會相應(yīng)削弱評級指標(biāo)。在評級報告中，惠譽認(rèn)為“象嶼集團(tuán)業(yè)務(wù)狀況日益商業(yè)化”，從而將評級下調(diào)。
國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)則更關(guān)注企業(yè)自身的造血能力和抗風(fēng)險能力，如核心競爭優(yōu)勢、經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營效率、財務(wù)狀況等，在這些領(lǐng)域給予廈門象嶼積極評價，因此維持AAA評級。事實上，本次惠譽評級年審中，惠譽對象嶼集團(tuán)營收穩(wěn)定性、運營風(fēng)險、財務(wù)狀況等獨立信用狀況的評價也未發(fā)生任何變化。因此從純商業(yè)角度看，評級機(jī)構(gòu)的觀點是一致的。
需要指出的是，即使惠譽評級下調(diào)到“BBB-”，這一評級也仍為投資級，仍是福建省內(nèi)企業(yè)保有的最高國際評級。
供應(yīng)鏈綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型成效喜人
一季度凈利潤同比增長超2.5倍
記者:象嶼集團(tuán)的發(fā)展愿景是“成為具有全球競爭力、以供應(yīng)鏈為核心的綜合性投資控股集團(tuán)”。廈門象嶼是集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)板塊，貢獻(xiàn)了集團(tuán)營收的95%以上。作為大宗商品供應(yīng)鏈領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，廈門象嶼如何推動轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效？公司毛利率較低的問題能否得到解決？
陳方:供應(yīng)鏈行業(yè)正在經(jīng)歷從貿(mào)易向供應(yīng)鏈服務(wù)轉(zhuǎn)型的變化。早期的供應(yīng)鏈企業(yè)，多是利用信息差、時間差、地域差等低買高賣賺取利潤。但隨著市場的日益開放透明，套利的難度和風(fēng)險越來越大。認(rèn)準(zhǔn)這一趨勢，我們在過去幾年里主動轉(zhuǎn)型，將主要收益來源由“看天吃飯”的商品買賣價差，調(diào)整為供應(yīng)鏈綜合服務(wù)費——我們?yōu)橹圃鞓I(yè)客戶疊加提供采銷、物流、金融、信息、加工等綜合服務(wù)。目前廈門象嶼的制造業(yè)客戶占比已提升到80%以上，且多為行業(yè)頭部企業(yè)。
尤其是在物流領(lǐng)域，象嶼牢牢把握住物流這一大宗商品流通的基本要素，形成了覆蓋全國、連接海外的網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)體系，位列中國物流企業(yè)50強(qiáng)第2位。我們擁有貫通中西、串聯(lián)南北的鐵路運輸網(wǎng)絡(luò)，輻射全國的公路運輸網(wǎng)絡(luò)，立足國內(nèi)主要口岸、延伸至“一帶一路”沿線的水路運輸網(wǎng)絡(luò)，以及覆蓋東部沿海、中西部大宗商品集散區(qū)域的倉儲集群，能夠為客戶提供高品質(zhì)、全流程、定制化的大宗商品物流服務(wù)和多式聯(lián)運綜合解決方案，也將貨權(quán)掌握在自己手中，有效管控經(jīng)營風(fēng)險。
今年我們還與世界一流的阿里&埃森哲團(tuán)隊合作，啟動數(shù)字化轉(zhuǎn)型規(guī)劃咨詢項目，將通過數(shù)字化的全面建設(shè)，實現(xiàn)發(fā)展理念、組織方式、業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營手段等全方位轉(zhuǎn)變。合作伙伴對該項目高度重視，希望合力打造行業(yè)樣板，也體現(xiàn)了對象嶼集團(tuán)發(fā)展模式和行業(yè)地位的認(rèn)可。
在業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型和物流體系不斷完善過程中，公司的毛利率可能會階段性小幅波動，但我們獲得了穿越市場周期的抗風(fēng)險能力和供應(yīng)鏈資源的整合空間。正是上述轉(zhuǎn)型“提前量”，使我們經(jīng)受住疫情的考驗，在去年實現(xiàn)逆勢增長。今年集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步向好，第一季度合并收入同比增長38%，凈利潤同比增長251%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出營收增幅。雖然有去年第一季度受疫情影響基數(shù)較低的因素，但從整體來看，盈利水平有明顯提升，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動下的提質(zhì)增效工作取得了較好成果。
未來隨著服務(wù)鏈條向兩端進(jìn)一步延伸，我們有信心實現(xiàn)市場話語權(quán)、客戶黏性和盈利能力的不斷提升。在象嶼集團(tuán)“六五”規(guī)劃中，我們提出了到2025年，年營業(yè)收入達(dá)到5000億元、年利潤達(dá)到100億元的發(fā)展目標(biāo)。
財務(wù)狀況穩(wěn)定健康
各類融資渠道暢通
記者:一些市場人士對象嶼集團(tuán)的財務(wù)狀況也比較關(guān)注，認(rèn)為公司負(fù)債率存在上升的趨勢，且流動負(fù)債較多。請問您如何看待？
陳方:首先，我們的財務(wù)狀況是健康的。象嶼集團(tuán)對負(fù)債率設(shè)置了嚴(yán)格的安全“紅線”，不得超出；將流動資產(chǎn)比例保持在較高水平；流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)等償債能力指標(biāo)也都控制在合理范圍內(nèi)。我們還對各行業(yè)板塊實行資金切塊管理，避免短期逐利行為導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)失衡。這套“組合拳”行之有效，評級機(jī)構(gòu)給出的AAA評級也印證了這一點。目前集團(tuán)無任何違約情況發(fā)生，現(xiàn)金流充裕，債券市場融資正常開展，銀行信貸也未出現(xiàn)融資收緊或融資利率提高的情況。
近年來公司負(fù)債率在總體安全的限度內(nèi)略有上升，主要原因是我們階段性地加大了物流體系投資建設(shè)和供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)延伸項目投資的力度。為提升服務(wù)中西部制造業(yè)的能力，補(bǔ)齊物流資源短板，我們以合作和并購的方式大力布局鐵路物流。為進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，我們響應(yīng)“一帶一路”倡議，在印尼投資不銹鋼冶煉一體化項目，預(yù)計今年將全面投產(chǎn)，且已經(jīng)實現(xiàn)盈利。這是目前廈門國企最大的海外投資項目，也入選了國家發(fā)改委“一帶一路”重點項目庫。投資產(chǎn)生回報需要時間，會帶來負(fù)債率、利潤的短期波動，但把眼光放長遠(yuǎn)一些，它將顯著提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢和盈利能力。
對于流動負(fù)債問題，我認(rèn)為這與供應(yīng)鏈企業(yè)高周轉(zhuǎn)、流動性好的業(yè)務(wù)特點是匹配的。短債具有靈活、方便、利率低的優(yōu)勢，在確保期限結(jié)構(gòu)合理、不短債長投的前提下，我們會選擇最適合自身、成本最低的融資工具。聯(lián)合資信在評級報告中也指出:“公司債務(wù)結(jié)構(gòu)符合供應(yīng)鏈服務(wù)行業(yè)以流動資產(chǎn)為主的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與高周轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)特征，公司經(jīng)營效率較高，且直接間接融資渠道暢通，對債務(wù)償還能力形成有效支撐。”